O Impacto da Desaceleração Econômica Chinesa nos Mercados Globais de Forex

O Impacto da Desaceleração Econômica Chinesa nos Mercados Globais de Forex

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Como o principal país manufatureiro (responsável por mais de 30% da produção industrial global) e a segunda maior economia mundial em termos de PIB (Produto Interno Bruto), o papel da China na economia global é extenso. No entanto, o país continua enfrentando desafios econômicos, com o governo chinês tentando reanimar sua economia por meio de estímulos fiscais.

É desnecessário dizer que uma desaceleração econômica chinesa pode influenciar significativamente a economia global e os mercados financeiros.

Economia da China: Desafios Fundamentais Presentes e Futuros

Entre 2000 e 2020, a China foi uma das economias de crescimento mais rápido no mundo, com um crescimento médio de cerca de 10% por ano, de acordo com dados do FMI (Fundo Monetário Internacional). No entanto, nos anos subsequentes, o crescimento médio do PIB caiu 50% e, segundo o FMI, prevê-se uma desaceleração adicional nos próximos anos (veja o gráfico abaixo).

Fonte: Fundo Monetário Internacional (FMI)

A atual crise econômica da China resulta de vários fatores, incluindo um mercado imobiliário em desordem (com os compradores perdendo confiança em uma economia sobrecarregada), pressões deflacionárias, tensões comerciais globais, consumidores cautelosos, o peso da dívida dos governos locais e o envelhecimento da população.

As preocupações com a deflação têm se manifestado principalmente ao nível dos preços no produtor – a maioria dos economistas acompanha os dados de inflação do PPI (Índice de Preços ao Produtor), que mede a variação média dos preços que os produtores domésticos recebem por seus produtos. Como pode ser visto no gráfico abaixo, os preços ao produtor estão em queda desde o final de 2022. A deterioração dos preços ao produtor pode significar uma contração da atividade econômica, menor crescimento e menos renda para os produtores. Isso porque os consumidores podem adiar compras se esperarem quedas nos preços no futuro.

Após a vitória eleitoral de Donald Trump em 5 de novembro, um Congresso liderado pelos Republicanos aumenta, sem dúvida, os problemas econômicos da China, especialmente porque a economia chinesa atual está mais vulnerável em comparação ao estado durante o primeiro mandato de Trump. Em resposta ao resultado eleitoral, a China implementou um estímulo de 1,4 trilhões de dólares (10 trilhões de yuans) em 8 de novembro, em linha com as estimativas dos economistas. O governo chinês também tem sido relativamente transparente ao expressar a necessidade de medidas adicionais de estímulo no próximo ano.

No entanto, o tamanho das tarifas dos EUA, o timing e a resposta da China ainda são incertos. Dito isso, espera-se que a administração de Trump implemente tarifas na China imediatamente.

Breve Introdução à Moeda Chinesa

A moeda oficial da China é o Renminbi (RMB), e a unidade monetária é o yuan (CNY – geralmente representado pelo símbolo ‘¥’). Sendo uma das moedas mais antigas e uma das cinco mais utilizadas em pagamentos globais, o nome traduz-se como “Dinheiro do Povo”. Os termos “Renminbi” e “yuan” são usados de forma intercambiável.

É importante entender que o Renminbi cobre dois mercados: “onshore” e “offshore”.

O CNY é negociado dentro da China continental – este é o mercado onshore que facilita transações interbancárias e é controlado/restrito pelo governo chinês.

Lançado em 2010, o CNH é a moeda offshore da China, e seu valor é determinado livremente pela oferta e demanda do mercado (o ‘H’ refere-se a Hong Kong, pois foi o primeiro de muitos países onde a China suspendeu as restrições para a liquidação do RMB). O principal uso dessa versão de câmbio livre do Renminbi é facilitar transações e investimentos internacionais. Empresas estrangeiras que realizam transações comerciais na China continental podem receber pagamentos em CNY. No entanto, se quiserem usar esses fundos fora da China, precisam converter o CNY onshore para o CNH offshore.

Como a recessão na China influencia os mercados de câmbio?

Uma economia chinesa enfraquecida pode levar a um mercado global de câmbio (Forex) mais volátil e incerto. Moedas com exposição significativa à China podem sofrer maior volatilidade, e os investidores podem buscar refúgio em moedas consideradas seguras. É crucial reconhecer que o impacto específico em diferentes moedas dependerá de vários fatores, incluindo a gravidade da desaceleração econômica na China, a reação dos investidores globais e o ambiente econômico global como um todo.

A atual crise econômica na China resultou mais visivelmente na depreciação do yuan em relação ao dólar americano – o par de moedas USD/CNH subiu 2,5% no acumulado do ano. Essa venda também pode afetar seus pares na Ásia. Moedas asiáticas podem ser pressionadas para baixo devido ao fraco sentimento em relação à China e à menor demanda por exportações para o país. Entre as moedas afetadas estão o won sul-coreano (KRW), o dólar taiwanês (TWD), o dólar de Singapura (SGD) e o baht tailandês (THB).

As moedas de países exportadores de commodities, como Austrália, Nova Zelândia e Brasil, também podem ser impactadas. A redução na demanda por commodities, levando a preços mais baixos no mercado de commodities, pode afetar os valores das moedas. Por exemplo, diante dos atuais problemas econômicos na China, o dólar australiano (AUD) e o dólar neozelandês (NZD) perderam quase 7% e 9% no acumulado do ano, respectivamente.

Por outro lado, moedas de refúgio, como o dólar americano (USD) e o iene japonês (JPY), podem se fortalecer à medida que investidores buscam segurança durante períodos de incerteza econômica. O USD, de acordo com o Índice do Dólar Americano, subiu quase 6% no acumulado do ano