Inflação do IPC dos EUA: Surpresa em Alta Pode Fortalecer Ainda Mais o Dólar

Inflação do IPC dos EUA: Surpresa em Alta Pode Fortalecer Ainda Mais o Dólar

Os dados da inflação do IPC dos EUA (Índice de Preços ao Consumidor) de outubro serão divulgados hoje às 13h30 GMT.

• Espera-se que a inflação geral do IPC reporte um aumento de 2,6% (AA) em relação à leitura de setembro de 2,4% (intervalo de estimativa máx/mín: 2,7-2,3%). Entre setembro e outubro, espera-se que a inflação tenha aumentado 0,2%, sem alterações em relação aos dados anteriores (intervalo de estimativa máx/mín: 0,3-0,1%).
• A inflação subjacente do IPC prevê-se que registe um aumento de 3,3% (AA), sem alterações face a setembro (intervalo de estimativa máx/mín: 3,4-3,2%). Espera-se que a inflação subjacente tenha aumentado 0,3% entre setembro e outubro, sem alterações face aos valores anteriores (intervalo de estimativa máx/mín: 0,4-0,2%).

O foco da Reserva Federal dos EUA tem-se voltado cada vez mais para o mercado de trabalho; no entanto, a inflação continua a ser um indicador macroeconómico crítico que os traders e investidores irão monitorizar de perto hoje. Isto é particularmente relevante à luz da vitória de Donald Trump nas eleições, que traz implicações inflacionárias potenciais. Por conseguinte, tomei nota de algumas perspetivas para este evento.

Como todos sabemos, a vitória de Trump impulsionou o dólar dos EUA (USD), os rendimentos do Tesouro dos EUA e o mercado de ações dos EUA. Importante ressaltar que as políticas propostas por Trump – tarifas, redução de impostos, desregulamentação e estímulo fiscal – aumentam os riscos de alta para a inflação e podem fomentar o crescimento.

Os fatores mencionados contribuem para a ‘reavaliação hawkish’ observada nos mercados de taxas. De acordo com os dados da Refinitiv, os mercados estão atualmente a prever uma redução de 16 pontos base (bps) para a reunião de dezembro (65% de probabilidade de um novo corte de 25 bps). No entanto, antes desta reunião de política, teremos que considerar os dados de inflação desta semana, outra divulgação em 11 de dezembro, o relatório da situação do emprego nos EUA em 6 de dezembro e os dados do PCE no final deste mês.

O que estou a observar

Reação Hawkish – Perspetiva Favorável

Para uma reação hawkish – valorização do USD e dos rendimentos do Tesouro dos EUA e uma possível queda nas ações norte-americanas – quero ver o valor anual do IPC geral (e o núcleo) atingir (ou ultrapassar) a estimativa máxima do mercado de 2,7% e 3,4%, respetivamente.

Dada a perspetiva otimista atual em torno do USD e das políticas planeadas por Trump, uma surpresa em alta nos dados de inflação permitiria essencialmente que os traders aproveitassem correções ou ampliassem posições longas atuais. No entanto, embora isso possa ser negativo para as ações dos EUA, qualquer movimento de baixa (dado o momento atual das ações norte-americanas) deverá ser de curta duração e eventualmente aproveitado como uma oportunidade de compra.

Reação Dovish

Para uma reação dovish – queda no USD e nos rendimentos do Tesouro dos EUA e valorização nas ações dos EUA – eu procuraria um valor abaixo da estimativa mínima de 2,3% para a inflação geral anual, desafiando as estimativas dos economistas de uma subida e registando a sétima desaceleração consecutiva nos dados a níveis não vistos desde o início de 2021. Isto deverá ser suficiente para causar surpresa e, assim, levar a uma liquidação das posições em USD, pelo menos a curto prazo.

Adicionalmente, caso a inflação do núcleo esteja abaixo de 3,2%, isso poderá intensificar ainda mais a desvalorização do USD; da mesma forma, isto ficaria abaixo das estimativas mínimas dos economistas e a níveis não vistos desde o início de 2021.

Escrito por Aaron Hill, Analista de Mercado

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