O Impacto da Desaceleração Económica Chinesa nos Mercados Globais de Forex

O Impacto da Desaceleração Económica Chinesa nos Mercados Globais de Forex

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Como o principal país fabricante (responsável por mais de 30% da produção industrial global) e a segunda maior economia mundial em termos de PIB (Produto Interno Bruto), o papel da China na economia global é extenso. No entanto, o país continua a enfrentar ventos económicos contrários, com o governo chinês a tentar reanimar a sua economia através de estímulos fiscais.

É desnecessário dizer que uma desaceleração económica chinesa pode influenciar significativamente a economia global e os mercados financeiros.

Economia da China: Desafios Fundamentais Presentes e Futuros

Entre 2000 e 2020, a China foi uma das economias com crescimento mais rápido no mundo, com um crescimento médio de cerca de 10% por ano, de acordo com dados do FMI (Fundo Monetário Internacional). No entanto, nos anos subsequentes, o crescimento médio do PIB caiu 50% e, segundo o FMI, prevê-se uma desaceleração adicional nos próximos anos (veja o gráfico abaixo).

Fonte: Fundo Monetário Internacional (FMI)

A atual crise económica da China resulta de vários fatores, incluindo um mercado imobiliário em desordem (com os compradores a perderem confiança numa economia sobreconstruída), pressões deflacionárias, tensões comerciais globais, consumidores cautelosos, o fardo da dívida dos governos locais e o envelhecimento demográfico.

As preocupações com a deflação têm-se manifestado principalmente ao nível dos preços no produtor – a maioria dos economistas acompanha os dados de inflação do PPI (Índice de Preços no Produtor), que mede a variação média dos preços que os produtores domésticos recebem pelos seus produtos. Como pode ser visto no gráfico abaixo, os preços no produtor estão em queda desde o final de 2022. A deterioração dos preços no produtor pode significar uma contração da atividade económica, menor crescimento económico e menos rendimento para os produtores. Isto porque os consumidores podem adiar compras se esperarem quedas nos preços no futuro.

Após a vitória eleitoral de Donald Trump a 5 de novembro, um Congresso liderado pelos Republicanos aumenta, sem dúvida, os problemas económicos da China, especialmente porque a economia chinesa atual está mais vulnerável em comparação ao estado durante o primeiro mandato de Trump. Em resposta ao resultado eleitoral, a China implementou um estímulo de 1,4 biliões de dólares (10 biliões de yuan) a 8 de novembro, em linha com as estimativas dos economistas. O governo chinês também tem sido relativamente transparente ao expressar a necessidade de medidas adicionais de estímulo no próximo ano.

No entanto, o tamanho das tarifas dos EUA, o timing e a resposta da China ainda são incertos. Dito isso, espera-se que a administração de Trump implemente tarifas na China imediatamente.

Breve Introdução à Moeda Chinesa

A moeda oficial da China é o Renminbi (RMB), e a unidade monetária é o yuan (CNY – geralmente representado pelo símbolo ‘¥’). Sendo uma das moedas mais antigas e uma das cinco mais utilizadas em pagamentos globais, o nome traduz-se como “Dinheiro do Povo”. Os termos “Renminbi” e “yuan” são usados de forma intercambiável.

É importante entender que o Renminbi cobre dois mercados: “onshore” e “offshore”.

O CNY é transacionado dentro da China continental – este é o mercado onshore, que facilita transações interbancárias e é controlado/restrito pelo governo chinês.

Lançado em 2010, o CNH é a moeda offshore da China, e o seu valor é determinado livremente pela oferta e procura do mercado (“H” refere-se a Hong Kong, o primeiro local onde a China levantou restrições ao RMB). O principal uso do CNH é facilitar transações internacionais e investimentos. Empresas estrangeiras que realizam transações comerciais no interior da China podem receber pagamentos em CNY. No entanto, se pretenderem utilizar esses fundos fora da China, devem converter o CNY onshore em CNH offshore.

Como a Recessão na China Influencia os Mercados de Câmbio?

Uma economia chinesa enfraquecida pode tornar o mercado global de câmbio (Forex) mais volátil e incerto. Moedas com exposição significativa à China podem sofrer maior volatilidade, enquanto investidores buscam refúgio em moedas tradicionais de segurança. É crucial reconhecer que o impacto específico em diferentes moedas dependerá de vários fatores, incluindo a gravidade da desaceleração econômica na China, a reação dos investidores globais e o ambiente econômico global em geral.

A atual crise econômica na China resultou mais visivelmente na depreciação do yuan em relação ao dólar americano – o par USD/CNH subiu 2,5% no acumulado do ano. Essa venda também pode afetar outras moedas asiáticas, que podem ser pressionadas para baixo devido ao fraco sentimento em relação à China e à menor demanda por exportações para o país. Entre as moedas afetadas estão o won sul-coreano (KRW), o dólar taiwanês (TWD), o dólar de Singapura (SGD) e o baht tailandês (THB).

As moedas de países exportadores de commodities, como Austrália, Nova Zelândia e Brasil, também tendem a ser impactadas. A redução na demanda por commodities, levando a preços mais baixos no mercado de commodities, pode afetar os valores das moedas. Por exemplo, diante dos atuais problemas econômicos na China, o dólar australiano (AUD) e o dólar neozelandês (NZD) perderam quase 7% e 9% no acumulado do ano, respectivamente.

Por outro lado, moedas de refúgio, como o dólar americano (USD) e o iene japonês (JPY), podem se fortalecer à medida que investidores buscam segurança durante períodos de incerteza econômica. O USD, de acordo com o Índice do Dólar Americano, subiu quase 6% no acumulado do ano