Como os investidores protegem-se contra os riscos de inflação

Como os investidores protegem-se contra os riscos de inflação

Tempo de leitura: 8 minutos

O aumento dos preços dos bens e serviços pode gerar várias reações, desde exigências por salários mais elevados até um aumento da desigualdade de rendimentos.

Para muitos investidores, o objetivo é maximizar os retornos e limitar o risco, sendo que a inflação – subida de preços – pode influenciar este objetivo se não for devidamente acautelada. Assim, é essencial definir a inflação, compreender o seu impacto e reconhecer a importância de implementar estratégias eficazes para mitigar a inflação.

Explicação sobre a inflação e o seu impacto

‘O euro de hoje compra menos do que comprava antes.’

Hoje em dia, um euro certamente não compra tanto como comprava há 20 anos, ou até há 5 anos. Este é um facto que também provavelmente ouviu os seus avós e pais comentarem.

A inflação é uma medida do nível geral de aumento dos preços de bens e serviços numa economia ao longo de um determinado período de tempo, reduzindo assim o poder de compra. O IPC (Índice de Preços ao Consumidor) é frequentemente utilizado para determinar a inflação através de métricas mensais e anuais. Já a desinflação reflete uma subida da inflação a um ritmo mais lento – por exemplo, se a inflação foi de 4,0% em junho de 2023 e em junho de 2024 passou para 3,5%. A deflação, por outro lado, refere-se a uma queda sustentada nos preços de bens e serviços, o que significa que os preços estão a diminuir e o poder de compra a aumentar (o oposto da inflação). A inflação tem sido uma preocupação importante nos últimos anos para muitas economias globais, subindo consideravelmente em 2021 e atingindo o seu pico na segunda metade de 2022.

Os bancos centrais trabalham com "metas de inflação" para garantir que a pressão sobre os preços se mantenha estável (de facto, isto faz parte dos mandatos duplos de muitos bancos centrais do G10), com a maioria a definir as suas metas em 2,0%.

Assim como os dados do PIB (Produto Interno Bruto) resumem a quantidade total de bens e serviços produzidos dentro das fronteiras de um país em um único número, o IPC, a medida de inflação mais conhecida, resume os preços dos bens e serviços em um único valor. O IPC é baseado em uma cesta predeterminada de bens que os consumidores "geralmente" compram e atribui "pesos" a esses itens de acordo com os hábitos de consumo das pessoas. Este método ponderado é essencial, pois reconhece que as pessoas compram mais frango do que salmão e gastam mais com cuidados infantis do que com livros, por exemplo, ao invés de tratar todos os bens e serviços de forma igual na média de preços.

Vários fatores determinam a forma como a inflação ocorre. Salários mais altos e um forte crescimento do emprego podem desencadear um aumento no consumo pessoal. Consequentemente, a demanda agregada aumenta e pode superar a oferta agregada, abrindo espaço para as empresas aumentarem os preços dos seus bens e serviços. Algumas das causas subjacentes da inflação podem ser devido à inflação por demanda (demanda excessiva ultrapassando a oferta), inflação por custos (aumento dos custos de insumos, levando os fabricantes a aumentar os preços), inflação monetária (quando os bancos centrais adotam políticas monetárias e fiscais expansionistas), expectativas de inflação (se as empresas preverem inflação mais alta no futuro, podem aumentar os preços com base nessas expectativas) e outros.

É importante notar que a inflação afeta cada pessoa de forma diferente, dependendo da sua situação financeira. No entanto, como mencionado acima, o aumento dos preços de bens e serviços pode corroer significativamente o poder de compra do consumidor. Para muitos, este é o custo mais considerável da inflação. Isto significa que os consumidores já não conseguem comprar a mesma quantidade de bens e serviços que compravam anteriormente.

Como vimos no final de 2021, as pressões inflacionárias também podem levar os bancos centrais a aumentar as taxas de juro, o que aumenta os custos de empréstimos e pode fazer com que compras de grande porte – como carros e casas – sejam adiadas por muitas famílias. Outra observação em ambientes de alta inflação, como mencionamos brevemente, é a demanda por salários mais altos, uma ação que pode provocar uma espiral de salários e preços e exacerbar os efeitos da inflação.

Como os investidores se protegem contra os riscos da inflação?

Os investidores devem estar sempre atentos à ameaça da inflação, especialmente agora, com a possibilidade de políticas inflacionárias por parte do recém-eleito Presidente dos EUA, Donald Trump.

A proteção contra a inflação reflete o investimento (ou "diversificação") em certas classes de ativos que tendem a valorizar-se num ambiente inflacionário. Ao fazer isso, os investidores ajudam a gerir os efeitos da inflação e a manter o seu poder de compra.

1. Ações

Embora muitos investidores mais novos tendam a concentrar as suas atividades de proteção contra a inflação no mercado de commodities, os mercados de ações têm demonstrado ser uma das formas mais fiáveis e eficazes de proteção contra a inflação. Por exemplo, o S&P 500 – um índice de mercado que acompanha o desempenho de 503 grandes empresas listadas nas bolsas de valores dos EUA – tem, em média, apresentado retornos entre 8-15% anualmente desde o início da década de 1990. Embora a inflação nos EUA tenha atingido o pico de 9,1% em meados de 2022 e quase 15% na década de 1980, a inflação tem uma média de cerca de 3%, o que significa que os retornos do mercado de ações teriam proporcionado uma proteção fiável.

Embora a inflação possa levar os bancos centrais a aumentar as taxas de juro, o que pode prejudicar os retornos nas ações, alguns setores do mercado de ações frequentemente têm um bom desempenho. Por exemplo, os setores de energia e materiais frequentemente aumentam de valor juntamente com a inflação devido à sua conexão com ativos físicos, que podem aumentar quando a inflação sobe.

Ações de crescimento tendem a ser deixadas de lado pelos investidores, enquanto as ações de valor podem ter um bom desempenho em ambientes inflacionários. Outra opção, claro, são as ações que pagam dividendos, que tendem a ter um bom desempenho e fornecem um fluxo constante de rendimento que pode ajudar a compensar os efeitos da inflação.

2. Matérias-primas

Para muitos investidores, as commodities têm-se mostrado uma proteção eficaz contra a inflação.

Embora alguns investidores se voltem para o ouro em tempos de inflação, o seu histórico como proteção contra a inflação é misto. De acordo com a Goldman Sachs: "O metal amarelo geralmente só protege contra inflação muito alta e grandes surpresas inflacionárias causadas por perdas na credibilidade dos bancos centrais e choques geopolíticos de oferta. O ouro geralmente não teve um bom desempenho em resposta a choques de demanda positivos quando o banco central respondeu rapidamente aumentando as taxas." Apesar disso, os preços do ouro ficaram em grande parte dentro de uma faixa entre o final de 2020 e o final de 2023, enquanto a inflação era alta nos EUA e em muitas economias do G10. O ouro só começou a ter uma forte valorização em março deste ano e recentemente atingiu máximos históricos.

As matérias-primas que se destacam durante períodos inflacionários são os metais básicos industriais, devido aos seus insumos no processo de produção e à sua natureza cíclica, além da sua forte conexão com o mercado imobiliário. O cobre – ou "Dr. Copper", como muitos se referem a este metal básico na comunidade de investimentos, dada a sua longa história de servir como um indicador das direções futuras da economia – é um insumo significativo para muitos bens de consumo e tem ampla aplicação no setor industrial. Quando uma economia está a prosperar e a produção é alta, a demanda por cobre aumenta e faz com que os preços subam, o que, por sua vez, torna o processo de produção mais caro. É importante notar que os preços do cobre são frequentemente vistos como um indicador líder do desempenho econômico, subindo antes dos preços ao consumidor. A energia é outra commodity que os investidores utilizam regularmente para proteger-se contra a inflação, dada a sua capacidade de responder tanto a choques de oferta quanto de demanda. Na verdade, segundo uma análise da Bloomberg, a energia e o cobre têm demonstrado ser as proteções mais eficazes contra a inflação.

Pode investir em ações e commodities de várias formas. Os Contratos por Diferença (CFDs) são opções populares de baixo custo, além dos mercados de futuros e opções, bem como os Fundos Negociados em Bolsa (ETFs).

A Importância de um Portfólio Diversificado

Pensar sobre risco, retorno e a influência da inflação é fundamental para qualquer investidor.

Investir em uma única classe de ativos geralmente não é recomendado, pois expõe seu capital a riscos desnecessários. Distribuir seus investimentos entre várias classes de ativos pode ajudar a alcançar um portfólio equilibrado, aumentar o retorno ajustado ao risco e proteger seu portfólio contra a inflação. No entanto, é importante observar que a eficácia de um portfólio diversificado depende de sua composição específica e das condições econômicas prevalentes. É essencial revisar e reequilibrar seu portfólio regularmente para garantir que ele esteja alinhado com seus objetivos financeiros e tolerância ao risco.

Um portfólio equilibrado que esteja em sintonia com a sua tolerância ao risco pode ajudar a proteger seus investimentos da volatilidade do mercado e aumentar o retorno geral. Quando um investimento tem um desempenho abaixo do esperado, as outras classes de ativos podem superar as expectativas e compensar as perdas. Os investidores tendem a investir em cinco principais classes de ativos: Ações, Títulos, Commodities, Dinheiro e Equivalentes de Dinheiro, além de Imóveis (REITs). 

Perguntas Frequentes:

1. O que é inflação?

Inflação é definida como o aumento geral dos preços de bens e serviços em uma economia ao longo de um período de tempo.

2. O que causa a inflação?

Vários fatores podem desencadear aumentos de preços, desde inflação por demanda até demandas por aumento de salários e inflação monetária.

3. Como os investidores se protegem contra a inflação?

Os investidores podem se proteger contra a inflação de diversas maneiras, incluindo investimentos em ações e commodities, conforme destacado no artigo. No entanto, os investidores também podem recorrer aos títulos. Os títulos indexados à inflação são "ajustados" para acompanhar as mudanças na taxa de inflação (por exemplo, nos EUA, isso é medido pelo CPI). Ao contrário dos títulos regulares, o valor principal no vencimento e os pagamentos de juros são ajustados pela inflação de acordo com as variações no CPI.